股票之声聊聊黑色系普遍回落 铁矿石下挫3.97%

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在L初始运行阶段,趋向跑出来之后,现出了回调,在A海域内,当天现出5.99%的跌幅,随后即被拉起,在A海域的波段中,咱发现吻合5-7个点的回档后走强,只是创下高点至27.96元。此阶段的应用适合回档5-7个点买入。

虽然近几个月来,全国粗钢产量屡创新高,但由于钢材的社会库存继续下降,市场供应有所偏紧,在真正的消费淡季到来之前,钢材价格将维持偏强震荡,但铁矿方面,由于外发货量维持高位,港口库存也在连创历史新高,国内矿山复产,铁矿石基本面偏弱,被动跟随钢价反弹的动力不足。考虑到OPEC会议减产预期增强,叠加库存持续下降,预计原油价格会延续反弹格局,PTA成本将持续上升。


  周四(5月25日)商品跌多涨少,黑色系普遍回落,截止下午收盘,铁矿石下挫3.97%,沪镍、螺纹钢、硅铁跌逾1%,而涨幅方面,沥青、甲醇涨逾2%。

  5月中旬以来,受钢材库存快速下降影响,螺纹钢期货价格连续快速走高,主力1710合约逼近3400元/吨,且在现货低库存、期货贴水依旧较大的支撑下,螺纹钢期价近期仍将维持偏强震荡。受钢材上涨影响,铁矿石期货价格跟随钢价反弹,但力度明显较弱,后市钢强矿弱的格局仍会持续,操作上,买钢抛矿的套利策略仍可继续维持和跟进。

  一、钢材库存继续下降,支撑钢价

  上周全国35个主要市场螺纹钢库存量为436.2万吨,减少39.3万吨,降幅为8.26%;线材库存量为138.2万吨,减少8.6万吨,降幅为5.86%。总体来看,全国钢材市场库存连续第十三周出现下降,且上周库存降幅为本轮库存下降周期的第二大降幅,目前的库存水平较去年同期增加12.35%,其中螺纹、线材库存已低于去年同期水平,处于历史低位。虽然几个月数据显示粗钢产量连续创历史新高,但中频炉“地条钢”的取缔,对建材供应形成的影响依然相当明显,建材市场供应整体偏紧。

  中钢协统计数据显示,2019年5月上旬会员钢企粗钢日均产量179.84万吨,旬环比减少6.66万吨,降幅3.57%;全国预估日均产量230.99万吨,旬环比减少1.87万吨。会员企业钢材库存量为1368.40万吨,旬环比减少36.79万吨,降幅为2.62%。

  在需求方面,当前房地产新开工数据稳中向好,PPP(政府和社会资本合作)以及基建持续拉动钢铁消费。找钢网数据显示,同比来看,今年春节后螺纹钢消费与去年基本持平,进入二季度后总体略有增长。目前社会库存降幅仍较明显,钢厂库存持平,终端采购依然活跃,表明需求略有提高。已初步呈现较为明显的淡季不淡特征。

  钢厂利润方面,据卓创资讯监测,一季度仅钢坯产品的盈利可达300元/吨,4月以来钢坯产品的平均盈利为400元/吨左右。近几日,随着钢坯价格再次冲至3120元/吨,钢坯的吨利润高达550-600元,预计二季度钢铁行业的盈利情况将会更好。

  在钢厂利润高企的情况下,钢厂依旧维持高开工率的运作,钢厂高炉产能利用率一直处于80%以上的水平,且4月份以来,产能利用率处于 85%的历史相对高位。而高炉开工率则基本维持80%的相对高位,由此导致钢材产量进一步攀升。但是自4月中下旬以来,外贸订单基本为零,钢厂到货量大幅上涨,加之环保检查对于下游基建以及房地产施工的限制,钢材需求急剧下降致使钢厂以及港口库存均不断攀升。

  资金方面,近期在资金面短期出现边际改善的大背景下,螺纹在现货需求和资金的的推动下走出偏强反弹,短期盘面或仍将偏强震荡。

  二、铁矿石被动跟涨,后市反弹动能不足

  受钢材价格快速上涨影响,铁矿石期现货市场近期整体稳中偏强运行,港口现货方面,早盘贸易商报价多上浮,但工厂则按需采购为主,抄底意愿不强,市场成交量一般,成交价格校服上涨。海飘货市场,矿山招标价格稳中小涨,表现一般。

  受制于当前港口现货十分充足,钢厂无补库意愿,按需采购为主的基本面影响,铁矿石继续跟涨的动力不足,且临近6月,外矿发货压力加大,短期港存或继续攀升,内矿复产情况也较好,随着淡季的真正来临,铁矿的需求下降,铁矿供需失衡将愈发严重,铁矿基本面将继续恶化,预计铁矿石后市将回归偏弱震荡走势。

  三、钢强矿弱将持续,买钢抛矿可跟进

  虽然近几个月来,全国粗钢产量屡创新高,但由于钢材的社会库存继续下降,市场供应有所偏紧,在真正的消费淡季到来之前,钢材价格将维持偏强震荡,但铁矿方面,由于外发货量维持高位,港口库存也在连创历史新高,国内矿山复产,铁矿石基本面偏弱,被动跟随钢价反弹的动力不足。

  综上,未来一段时间,钢材市场的基本面将继续好于铁矿石的基本面,钢强矿弱的格局仍将持续,操作上,期货市场可维持买螺纹钢期货,抛铁矿石期货的套利操作策略。

  下游消费旺季渐临

  受原油价格上涨影响,PTA期货触底反弹。考虑到原油仍有上涨空间,PTA企业开工负荷降低和注册仓单下降,PTA价格有望延续反弹走势。

  减产推动原油不断反弹

  6月初,OPEC将召开部长级会议。此次会议将评估OPEC上半年减产对油价的支撑效果,以此决定是否继续减产。从目前的情况来看,美国页岩油产量恢复,油价回升到50美元/桶之后出现滞涨甚至下跌。因此,在伊朗表态支持OPEC之后,OPEC继续减产的可能性很大,市场更是传言将减产9个月,这对油价将产生很大的提振作用。

  随着夏季成品油消费旺季到来,原油下游需求将对油价产生一定拉动作用。截至5月12日,EIA公布的美国商业原油库存为52077.2万桶,较5月5日下降175.3万桶,下降0.34%;较3月31日的历史高点下降1477.1万桶,下降2.76%。考虑到OPEC会议减产预期增强,叠加库存持续下降,预计原油价格会延续反弹格局,PTA成本将持续上升。

  生产企业检修计划增加

  虽然近期PTA现货价格不断上涨,但是由于上游成本随之上升,PTA生产企业经营状况并没有改善。目前,PTA生产企业的加工费仍然处于300元/吨左右的极低水平,行业中大多数企业处于大幅亏损之中 。考虑到原油和PX价格上涨,PTA成本重心将不断上移,而PTA加工费几乎没有压缩空间, PTA的价格重心有望上移。

  由于生产企业经营状况恶化,部分PTA生产企业开始采取检修策略,降低亏损。江阴汉邦的装置在6月计划停产检修,逸盛宁波的两套装置也有检修计划,PTA行业的整体开工负荷有所下降。截至5月23日,国内PTA开工负荷在67.58%左右,相较前期的高点下降3.77%。开工负荷降低造成PTA整体供应下降,进一步支撑PTA价格。

  下游瓶片消费旺季来临

  随着夏季到来,PTA下游瓶片的消费旺季来临,PTA进入年内消费小高峰。在买涨不买跌的氛围下,下游拿货热情高涨,PTA市场情绪发生转变。目前来看,市场供给过剩压力缓解,产业链短期内开始朝良性方向发展,不少企业为了保证供应开始注销仓单向下游交货。截至5月23日,郑商所公布的数据显示,PTA注册仓单为XX手,出现明显下滑。前期随着市场开工负荷的不断上升,市场的供应持续增加,而下游没有如此高的消化能力,从而导致PTA库存持续增加,仓单量也不断上升。但是随着开工负荷下降,仓单数量随之下降,PTA行业进入去库存阶段,这意味着PTA阶段性的反弹行情有望开启。

  综上所述,PTA加工费已经处于极低水平,而随着原油价格上涨,PTA价格已经没有下跌空间,在成本的推动下重心将上移。PTA企业开工负荷降低,瓶片小旺季到来,市场供给过剩利空逐渐消化,天量的注册仓单也有所松动,这将推动PTA价格上涨。基于上述原因,笔者认为,PTA的阶段性底部已经形成,逢低买入将成为近期主要的操作策略。

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